上月行情回顾
4月份,受国际原油、焦炭以及相关产品塑料价格调整以及国内楼市调控等因素影响,大连PVC弱势震荡,重心下滑。主力9月合约主要运行区间为6400-6700。
PVC成本趋势分析
6300一线有望构筑较强支撑
2013年以来,随着国内煤炭、焦炭等基础能源产品价格的下滑,国内火力发电厂的运营成本整体有了一定回落。国内部分地区如西部等电石产区针对主要耗能企业实施了电价补贴政策,同时由于原料兰炭、焦炭等价格的回落,加之能效更高的大型密闭炉的投产,国内电石生产成本有一定回落。由于国内电石产能相对PVC产能过剩,且国内PVC产能开工率较低,因而2013年以来,国内电石价格继续延续弱势下探走势,但由于电石企业毛利较低,电石价格回落空间并不大。年初至今国内电石价格平均回落100元/吨左右。
截至2013年4月底,内蒙古、宁夏等西部地区电石价格出厂价在2850-3000元/吨;陕西、青海等地出厂价2800-2850元/吨。河南、河北等电石接受价格为3250-3350元/吨,山东优级品主流接收价3340-3450元/吨。由于二季度是PVC传统消费淡季,PVC开工率难以有效提升,预计电石价格继续弱势底部震荡为主,产区2800元/吨下方空间不大。如果以2800-3000元/吨电石价格、加工费1500元/吨、运费500元/吨计算,西部地区电石法SG5型PVC在华东地区的销售成本大致为6200-6500元/吨;山东地区PVC在华东地区的销售成本大致为6500-6600元/吨。从华东、华南地区市场价格来看,电石法PVC在华东、华南地区销售每吨亏损200-300元/吨左右,随着电石价格的走弱,今年以来电石法PVC企业亏损有所减缓。
另外,2011年以来国内氯碱企业生产模式主要维持“以碱补氯”模式,不过去年十一以来,国内烧碱价格弱势下滑,氯碱企业烧碱利润减小。目前,国内大部分地区氯碱企业出现亏损或徘徊在氯碱成本线一带,在烧碱价格不变的情况下,PVC现货市场下方空间不大,PVC华东现货市场6300一线支撑较强。由于烧碱价格与PVC价格有一定的跷跷板效应,因而我们建议投资者一定程度上也要关注烧碱价格趋势,以把握PVC价格变化。另外,随着时间的推移,金融属性变弱,大连PVC9月合约逐步向现货价格靠近,我们预计大连PVC6300一线具有较强支撑。
产能严重过剩整体打压PVC价格
近几年,国内PVC装置的表观开工率维持55-60%左右,但这并没有阻止国内PVC企业的扩产步伐。近几年国内PVC产能的扩产主要体现在电石法PVC继续向西部富煤的低成本区域扩张;时沿海地区由于进口VCM、EDC等原料的便利,东部沿海地区则进一步扩产乙烯法PVC产能,这在一定程度上也是为了规避PVC进口反倾销关税。据百川资讯统计,截止3月底国内PVC装置整体开工率大概为49%,可见国内PVC产能过剩明显。
截止2012年底,中国的PVC产能大致为2380万吨,今年还将有新的PVC产能投产,整体上国内PVC产能严重过剩将压制PVC价格,导致国内PVC市场呈现出空头市场特征。
PVC5月展望
首先,从成本上看:电石价格呈现底部弱势震荡特征,国内氯碱装置整体亏损或徘徊在装置成本一线,6300一线有望构筑期现两市较强支撑。从供需面来看,5月份是PVC传统消费淡季,PVC需求或整体偏弱,不过城镇化会议的召开或改善需求预期,因而建议投资者密切关注该会议的召开进程;国内PVC产能严重过剩这将长期压制PVC价格,不利于PVC价格反弹。整体上,5月份预计PV C弱势震荡为主,建议投资者关注6600、6700一线压力以及6400、6300一线支撑,短线区间弱势震荡思维;同时,受成本影响不建议过分看空PVC,设好止损,6400一线或下方可尝试中短期多单。
