内蒙君正:立足内蒙，资源为王

 

　　我们预计2012-2013年PVC产量分别为32万吨、60万吨;烧碱产量分别为24万吨、45万吨;电石产量分别为55万吨、100万吨;煤炭产量均为260万吨。公司业绩方面，我们预测公司2012-2013年收入分别为42.57亿元、56.68亿元，分别同比增长15.38%、33.14%。归属于母公司净利润为6.29亿元、7.38亿元，分别同比增长10.77%、17.33%。我们预计内蒙君正2012-2013年每股收益分别为0.49元、0.58元，按照5月24日收盘价，对应动态市盈率分别为16.9倍和14.3倍。我们认为短期公司股价虽然在PVC行业景气低迷的压力下有继续下调的风险，但是从长期角度看，公司成本控制能力强，未来一体化产能规模不断扩大，以及公司依托煤矿资源，有意向发展煤化工项目，有望超越氯碱产业链，而向综合性能源化工企业挺进，因此我们给予“推荐”评级。